8月3日，宁能科技开盘不到十分钟就越过50元。
2000万股市值10亿元，账户总资产加上现金，第一次站上10.7967亿元。
我没有截图。
屏幕右上角的资产数字刚变成十一位，宁能科技就从50.60元回落到48.90元。两分钟，持仓市值少了3400万元。
宋晓燕看见分时线，第一句话不是“赚了多少”，而是：“两千万股现在一天能晃掉多少钱？”
“跌一元，两千万。”
“那刚才是一套房子一套房子往下掉？”
“别拿房子算，容易把手算抖。”
“我不算，你也别当游戏币。”
她把账户总资产写在纸上，又把持仓股数单独圈出来。10亿元市值很耀眼，真正决定风险的是两千万股没有变。
8月上旬，多地容量补偿细则陆续执行，独立储能项目收益模型终于能算。宁能科技在手订单持续增加，市场把45元以下的犹豫全部变成追涨。
股价走到52元时，我重新检查扩产进度。
公司新增产线尚未投产，同行扩产计划却一个比一个大。眼前的订单景气真实，明年的供给压力也真实。两者不是非黑即白，而是隔着六到十二个月同时往前走。
我的卖出计划因此不等行业当场转坏。
第一批观察区间定在60元附近。若政策兑现、订单增速和价格加速同时出现，先卖500万股；后续根据毛利和资金承接再分批退出。目标不是卖最高，是让两千万股在流动性尚好时逐步变成现金。
8月18日，宁能科技披露半年报。收入和利润均超预期，经营现金流继续为正，市场最担心的价格战没有在报表里恶化。
股价当天涨到55元。
利好兑现后，盘中却出现放量冲高回落。很多资金提前埋伏半年报，公告出来便开始收账。我没有卖，因为第一批价格区间尚未到达，毛利和回款也给了继续持有的证据。
但我把“盈利超预期”从未来利好栏移到已兑现栏。
一条信息只能用一次。
9月，储能板块从核心公司扩散到设备、消防和温控。只要名字沾边，股价都能涨。宁能科技从55元慢慢推到59元，成交量越来越大，日内波动却开始收窄。
涨得慢，不一定安全。
高位成交巨大而价格推不动，可能意味着新资金仍在接，也可能意味着旧资金正在把筹码交出去。看不见对手身份，我只记录结果：订单逻辑还在，价格接近第一卖点，行业扩产没有停。
9月17日，一家同行宣布用低于市场预期的价格拿下大型项目。宁能科技盘中跌到56元，市场再次喊起价格战。
我核对项目条款，发现对方承担的运维年限更短，项目还获得地方配套补贴，报价不能直接套到全国。利空有影响，却没有证明宁能科技毛利会立即下滑。
我没有提前卖，也没有拿这次回落加仓。
剩余现金7967.26万元仍然没有买入权限。
9月30日，宁能科技收在59.80元。2000万股市值约11.96亿元，总资产约12.7567亿元。
账户比建仓时增加近五亿元，卖出计划也从纸上的准备变成随时可能执行的命令。
国庆假期里，行业协会公布前三季度装机数据。储能新增装机大幅增长，系统平均报价仍在下降，头部企业凭借规模和融资能力拿走更多订单。
这是利好，也是集中度风险。
宁能科技订单会继续受益，市场对它的高预期也会进一步集中。一旦季度数据稍低于预期，踩踏不会因为它是龙头就绕开。
10月8日，节后第一个交易日。
宁能科技高开到61元，上午冲到62.20元。我在61元上方启动第一批卖出，把500万股拆成二十多笔，平均成交约61.50元，回笼万元。
剩余1500万股。
成交完成后，股价继续冲到63元。500万股少赚750万元。
我没有追回去。
第一批卖出的依据是政策和半年报利好已经兑现、价格进入预设区间、行业扩产仍在加速。当天继续上涨没有推翻这三件事。
10月11日，宁能科技在63元附近高位震荡。盘中多次跌破62元，又被买盘拉回。市场承接仍在，我却没有取消第二批计划。
500万股平均62.50元卖出，回笼万元。
剩余1000万股。
持仓减半以后，账户现金超过7亿元。宁能科技每跌一元，资产波动从2000万元降到1000万元。
风险真的轻了一半。
宋晓燕看着现金余额：“这回算落袋了？”
“前一半算。”
“后一半呢？”
“还在市场手里。”
“那就别拿前一半给后一半壮胆。”
我把这句话写到卖出计划旁边。现金增加以后，人容易产生“反正已经赚很多”的松懈，反而给剩余仓位更大的回撤权限。那不是格局，是拿落袋利润替未卖仓位担保。
10月13日，公司公布前三季度订单快报。新增订单继续增长，单价仍有压力，预计综合毛利率保持稳定。
市场最想听的是毛利上升，公告只给了“稳定”。股价先跌到61元，下午又被资金拉回64元。
事实没有恶化，也没有继续超预期。
我按原计划等待第三批价格。
10月15日，宁能科技冲到64.20元。我卖出第三批500万股，平均63.50元，回笼万元。
剩余500万股。
至此，1500万股已经变成9.375亿元现金。最后500万股不再承担主要收益任务，只负责观察行情是否还有超预期尾段。
10月18日，宁能科技盘中突破66元，评论区开始有人喊100元。研究报告的远期盈利预测一路推到2029年，仿佛扩产、价格战和回款风险都已经消失。
我没有嘲笑这些目标。
市场最疯狂的时候，荒唐目标也可能短暂实现；但我的交易不需要等所有人承认疯狂，才允许退出。
10月20日，宁能科技早盘最高66.80元，随后放量回落。最后500万股在64元到65元之间分批成交，平均约64.50元，回笼万元。
宁能科技清仓。
四批卖出均价分别为61.50元、62.50元、63.50元和64.50元，综合均价正好63元。
2000万股合计回笼12.6亿元。
成本7亿元，盈利5.6亿元，收益率80%。
加上原有现金7967.26万元，账户现金约.26万元，约13.3967亿元。
不是21.6亿元。
35元涨到63元是80%，7亿元本金赚5.6亿元。再加不到八千万元现金，结果只能是13.3967亿元。市场可以给溢价，算术不会给赠品。
清仓后的第三个交易日，宁能科技冲到70元。
最后500万股若多拿几天，还能多赚2750万元；全部2000万股若都等到70元，账面差距更大。
我没有用70元重新审判63元的卖出。四批计划在流动性充足、政策兑现和扩产压力上升时完成，执行结果符合当时证据。
10月29日，宁能科技发布扩产进展公告，建设速度快于计划。股价高开后大幅回落，市场终于开始认真计算明年全行业产能。
我也没有因为回落就夸自己高明。
卖出不是预言顶部，只是把无法继续匹配风险收益比的仓位交还市场。
账户再次空仓。
我把13.3967亿元分成三层：9.2亿元作为下一轮长期建仓上限，3亿元作为跨周期现金，剩余约1.1967亿元用于流动性和实体责任缓冲。
这一次，没有哪只股票立刻进入买入名单。
直到11月8日，宇宙发展和宇宙通信同时出现在底部放量榜上。
曾经280元和32元的两只股票，在行业退潮、再融资和除权调整后，价格已经变成个位数附近。走势图看着像换了公司，公告里的项目、客户和风险却还是旧名字。
我没有因为曾经赚过，就把低价自动当便宜。
只是把两家公司重新拖进研究表，从股本变化、除权口径和现金流开始，一项一项重算。
商业航天的下一轮政策窗口还在2028年。
而市场似乎提前七个月，在底部敲了一下桌子。
